Anos 1970. Da Londres hippie à Factory de Warhol em Nova Iorque, a relutante aristocrata Loulou de la Falaise anseia por aventura. Tendo escapado de um casamento infeliz, chega a Paris, capital da moda, do glamour e dos excessos, onde a tradição e a disrupção competem pela supremacia.
É aqui que conhece o príncipe da moda parisiense, o célebre e talentoso Yves Saint Laurent, cujos smokings femininos sensuais e boutiques Rive Gauche refletem o desejo das mulheres pela independência, desejo que Loulou bem conhece. O estilo boémio de Loulou rapidamente capta a atenção de Saint Laurent, e assim embarcam numa amizade profunda como artista e musa. Juntos, deleitam-se em festas decadentes e no hedonismo da alta sociedade, até que tudo deixa de correr como esperado. O percurso de Yves Saint Laurent colide com o do excêntrico Karl Lagerfeld, nascendo uma rivalidade profissional que divide a elite da moda de Paris.
Enquanto Yves mergulha num caso secreto e perigoso com o enigmático jovem companheiro de Karl, e Loulou se apaixona pelo namorado da chefe do gabinete de imprensa da casa YSL, a fantasia e a traição quase os levam à ruína.